ผู้เขียน หัวข้อ: แล้วเราก็มาคุยเรื่องเงินฝืดกันบ้างนะครับ (อ่าน 1602 ครั้ง)

benzkung · « **เมื่อ:** สิงหาคม 07, 2017, 11:08:11 PM »

เงินฝืดคือ Deflation คืออะไรกันแน?

benzkung

ในปที่ผานมา เราเห็นเศรษฐกิจโลกที่
ชะลอตัวอยางรวดเร็วโดยหลายประเทศไดเขาสูภาวะ
เศรษฐกิจถดถอย สงผลใหความตองการบริโภคสินคาโภคภัณฑตางๆ ในตลาดโลกปรับลดลงอยาง
รวดเร็ว เปนผลใหราคาสินคาโภคภัณฑโดยเฉพาะอยางยิ่ง ราคาน้ํามันในปจจุบันปรับลดลงถึง 75
% จากราคาสูงสุดในเดือนกรกฎาคมปที่แลว ทําใหเงินเฟอลดลงมากในเกือบทุกประเทศทั่วโลก
หลายฝายจึงเริ่มเกิดความกังวลวาเศรษฐกิจโลกรวมถึงเศรษฐกิจไทยอาจเขาสูภาวะเงินฝดหรือ
Deflation ได

benzkung

ประเด็นที่นาสนใจคือทําไมการที่ราคาสินคาทั่วไปลดลงอยางตอเนื่อง จึงทําใหคนทั่วโลกกังวลกันมากนัก ทั้งๆ ที่ราคาสินคาที่
ลดลงนาจะเปนประโยชนตอประชาชนในแงลดการใชจายดังนั้นนาจะมีอะไรลึกๆเกี่ยวกับคําวาภาวะเงินฝด

benzkung

ภาวะเงินฝด ในทางเศรษฐศาสตรหมายถึงการลดลงอยางกวางขวางของระดับราคาสินคา
และบริการติดตอกันเปนระยะเวลายาวนาน (Persistent) แตความหมายอยางเดียวอาจทําใหเรามอง
ภาวะเงินฝดไมชัดเจนเทากับการเขาใจสาเหตุหรือการเกิดขึ้นของภาวะเงินฝด

benzkung

ภาวะเงินฝดไมไดเกิดกันงายๆ การลดลงของระดับราคาอยางรุนแรงของสินคาบางกลุม
เชน น้ํามัน หรือการที่อัตราเงินเฟอติดลบในบางชวงเวลายังไมเรียกวาภาวะเงินฝดเงื่อนไขที่จําเปนคือการคาดการณวาเศรษฐกิจจะถดถอยตอเนื่องเปนลูกโซ ทําใหผูบริโภคและภาคธุรกิจเชื่อวาราคาสินคาตางๆจะลดลงไปอีกในอนาคต ผูบริโภคจึงเลื่อนการจับจายใชสอยออกไปเพื่อรอใหสินคามีราคาถูกลง สวนนักธุรกิจก็หยุดลงทุนและปรับลดตนทุนสินคา รวมทั้
งคาจางแรงงานเพราะคาดวาจะไดกําไรนอยลง ซึ่งการคาดการณนี้จะวกกลับไปสรางแรงกดดันทําใหเศรษฐกิจถดถอยตอเนื่องจริงๆ

benzkung

ดังนั้นวงจรของภาวะเงินฝดจะเกิดขึ้นไดตองมีลักษณะสําคัญสามประการคือ
1. การลดลงของราคาสินคาอยางกวางขวาง มิใชเกิดขึ้นเฉพาะในกลุมใดกลุมหนึ่ง
2. มีความตอเนื่องยาวนาน ซึ่งอาจกินเวลาหลายป
3. ประชาชนมีความเชื่อวาราคาจะปรับลดลงตอเนื่องจึงเลื่อนการบริโภคและการลงทุนออกไป

benzkung

ภาวะเงินฝดเคยเกิดขึ้นที่สหรัฐฯและญี่ปุน ในชวงทศวรรษที่ 1930 และ 1990 โดยในกรณีของสหรัฐฯเกิดจากการที่ฟองสบูในตลาดหุนแตกและระบบสถาบันการเงินประสบกับวิกฤต ซึ่งสวนหนึ่งเปนผลจากการดําเนินนโยบายการเงินแบบเขมงวดเพื่อจัดการกับภาวะฟองสบูในชวงกอนหนานั้น ขณะที่ไมไดใชนโยบายการคลังแบบผอนคลาย เพื่อชวยกระตุนเศรษฐกิจ ทําใหเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยอยางรุนแรง (Great Depression) สวนกรณีของญี่ปุนเริ่มตนมาจากการแตกของฟองสบูในภาคที่อยูอาศัยและตลาดหุน ซึ่งสงผลตอเนื่องทําใหหนี้เสียในระบบธนาคารเพิ่มสูงขึ้นมาก ประกอบกับการใชนโยบายการเงินและการคลังเพื่อกระตุนเศรษฐกิจมีความลาชาและประสิทธิผลต่ํา ภาวะเงินฝดในทั้งสองกรณีดังกลาว พบวาระดับราคาสินคาโดยทั่วไปลดลงพรอมๆ
กับการหดตัวทางเศรษฐกิจสงผลใหรายไดที่แทจริงติดลบ (Negative real incomes) ติดตอกันเปน
ระยะเวลานาน นั่นคือเหตุผลวาทําไม Bernanke ผูวาการธนาคารกลางสหรัฐฯคนปจจุบันเคยกลาว
ในป 2545 วาเราตองไมใหสิ่งนั้น (Deflation หรือเงินฝด) เกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกาอีก

benzkung

สําหรับประเทศไทยแมอัตราเงินเฟอทั่วไป (Headline Inflation) ตั้งแตเดือนกันยายน 2551จะชะลอลงอยางรวดเร็วแตก็เปนผลจากราคาน้ํามันที่ลดลง ประกอบกับมาตรการของภาครัฐที่ชวยบรรเทาคาครองชีพของประชาชนเปนสําคัญ ขณะที่เมื่อพิจารณาถึงการเปลี่ยนแปลงของราคาสินคาและบริการอื่นๆ ในสวนที่ไมใชน้ํามันและอยูนอกเหนือมาตรการของภาครัฐที่กลาวขางตนพบวาราคาสวนใหญไมไดปรับลดลง จึงอาจกลาวไดวายังไมมีสัญญาณของการเขาสูภาวะเงินฝดดังนั้น แมในระยะสั้นจะมีโอกาสที่จะไดเห็นอัตราเงินเฟอทั่วไปติดลบบางแตก็เปนผลจากการปรับลดลงอยางมากของราคาสินคาเฉพาะกลุม คือราคาน้ํามันท
ี่ในชวงไตรมาสที่ 2 และ 3 ของปที่แลวอยูในระดับสูงกวาปจจุบันมาก นอกจากนี้จากการสํารวจความเห็นของผูประกอบการและการ
คาดการณเงินเฟอในระยะยาวที่คํานวณจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล (government bond yield curve) สะทอนใหเห็นวาคนสวนใหญไมไดคิดวาเงินเฟอจะต่ําไปอีกนานๆ

benzkung

และเรามาปิดท้ายกันด้วย ข่าวของ ธปท. เมื่อวันที่ 14/7/2017 นะครับ

benzkung

ธนาคารแห่งประเทศไทยเผยเศรษฐกิจยังขยายตัวได้ และกำลังซื้อในประเทศยังมี ระบุปีนี้โตที่ 3.5% นายจาตุรงค์ จันทรังษ์ ผู้ช่วยผู้ว่าการ สายนโยบายการเงิน ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) กล่าวว่า ภาวะเศรษฐกิจไทยยังเติบโตเติบโตได้ดีขึ้นซึ่งธปท.ประเมินว่าปีนี้จะโตเพิ่มเป็น 3.5% จากเดิม 3.4% และปีหน้าคาดว่าจะโต 3.7% จากเดิม 3.6% แต่ในภาวะที่เศรษฐกิจขยายตัวยังไม่ทั่วถึงในทุกภาคส่วน ก็ทำให้กนง.มีความกังวลในประเด็นความเสี่ยงด้านต่างๆอยู่บ้างอาทิ อัตราเงินเฟ้อที่ต่ำกว่ากรอบเป้าหมายที่ 1-4% แต่ก็เชื่อว่าเงินเฟ้อจะปรับเข้าสู่กรอบล่างในปลายปีนี้ได้ จากฐานที่ต่ำในช่วงที่ผ่านมา บวกกับแนวโน้มราคาน้ำมันที่ยังน่าจะเป็นขาขึ้นอยู่

“ปัจจัยที่ทำให้เงินเฟ้อต่ำ ส่วนหนึ่งมาจากกำลังซื้อในประเทศยังเปราะบาง ราคาสินค้าโภคภัณฑ์อย่าง ราคาพลังงานปรับขึ้นได้ไม่มาก รวมถึงราคาอาหารสดก็ขึ้นราคาได้น้อย แต่ถึงเงินเฟ้อจะต่ำก็ยืนยันว่าเศรษฐกิจไทยเราไม่เป็นปัญหาเงินฝืด เพราะเศรษฐกิจยังขยายตัวได้มีแนวโน้มฟื้นตัวได้ชัดเจน และยังมีกำลังซื้อ แต่อย่างไรก็ดีปัจจัยขับเคลื่อนเศรษฐกิจที่สำคัญไม่ได้มาจากกำลังซื้อในประเทศโดยยังมาจากภาคส่งออก ภาคบริการและท่องเที่ยว และการลงทุนภาครัฐเป็นสำคัญ” นายจาตุรงค์กล่าว